La economía mundial atraviesa una reestructuración en varios frentes a la vez. La disputa tecnológica entre Washington y Pekín sumó nuevas restricciones de ambos lados, los bloques occidentales aceleran alianzas para asegurarse materias primas críticas y los principales bancos centrales dejaron las tasas sin cambios ante una inflación que vuelve a acelerarse. A ese cuadro se agregan focos de riesgo financiero en mercados emergentes y nuevas fricciones en rutas logísticas clave, según el último relevamiento semanal de riesgo país de la aseguradora de crédito a la exportación Cesce.
Chips e inteligencia artificial: una frontera cada vez más cerrada
La competencia por el control de la inteligencia artificial y los semiconductores ya condiciona los flujos de inversión. En Estados Unidos, el Congreso empezó a impulsar medidas para endurecer los controles sobre el cómputo en la nube, con el fin de cerrar el acceso indirecto de empresas chinas a procesadores avanzados, luego de detectarse operaciones destinadas a eludir las restricciones de exportación vigentes. China respondió con normas propias que limitan la salida de tecnología de IA del país, para proteger su propiedad intelectual.
El efecto ya se observa en el mercado. Las entregas de aceleradores de IA de Nvidia en China cayeron 44% interanual en el primer semestre, mientras que fabricantes locales como Huawei ya controlan el 28% del mercado chino. La sustitución de proveedores extranjeros, que hasta hace poco parecía una meta de largo plazo, avanza a un ritmo más rápido de lo previsto.
Alianzas para blindar las cadenas de suministro
Frente al riesgo de coerción económica, los socios occidentales refuerzan su coordinación. El QUAD —Estados Unidos, India, Australia y Japón— acordó destinar fondos a la seguridad de la inteligencia artificial en el Indopacífico y a la recuperación de minerales críticos, y convocó a sus agencias de crédito a la exportación para articular financiamiento público hacia infraestructura estratégica.
En paralelo, la Unión Europea y Canadá formalizaron su Alianza para el Futuro, un acuerdo centrado en comercio digital, interconexión energética y servicios financieros. El pacto da un marco a una relación que en 2025 movió 130.000 millones de euros en bienes y servicios.
Fed y BCE, en pausa frente a una inflación que repunta
La Reserva Federal mantuvo la tasa de referencia en el rango de 3,75% a 4,00%. Al mismo tiempo, mejoró su diagnóstico sobre la economía estadounidense, a la que pasó a describir como en expansión sólida tras un crecimiento del PIB de 3,4% en el tercer trimestre. La inflación, sin embargo, se aceleró a 3,7%, y ese dato abrió diferencias dentro del organismo sobre la posibilidad de nuevas subas antes de fin de año.
El Banco Central Europeo también optó por no mover la tasa y dejó la facilidad de depósito en 2,50%, aun cuando la inflación de la eurozona trepó a 3,8% por el impulso de la energía. Condiciones financieras más exigentes y la tensión en los mercados de deuda europeos tenderán a frenar el crecimiento del comercio en el corto plazo.
América Latina: desinflación argentina y alerta bancaria en Paraguay
En la región, el panorama muestra velocidades dispares. Argentina cerró un acuerdo técnico con el Fondo Monetario Internacional que habilitará un desembolso de 900 millones de dólares. Si bien la desinflación se consolida, los inversores señalan que el financiamiento en los mercados internacionales sigue siendo costoso y escaso, un desafío relevante frente a vencimientos de deuda por unos 20.000 millones de dólares previstos para 2027. Paraguay, en tanto, enfrenta un episodio de inestabilidad tras la resolución del Banco Central sobre Ueno Bank por graves problemas de solvencia, un caso que generó cuestionamientos sobre la eficacia de la supervisión del sistema financiero local.
Rutas bajo presión y un riesgo climático en ascenso
La logística internacional también enfrenta tensiones diplomáticas y ambientales. En el Sudeste Asiático, los incendios forestales en Indonesia, provocados por quemas ilegales de tierras, derivaron en un conflicto con Singapur: Yakarta llegó a amenazar con recortar sus exportaciones de gas natural antes de que ambas partes lograran desescalar. En el plano aéreo, la presión de China en la llamada «zona gris» llevó a Pakistán a intentar cerrar temporalmente su espacio aéreo a las aerolíneas taiwanesas, invocando el principio de «Una sola China», un antecedente que podría afectar corredores aéreos relevantes para el comercio.
En el largo plazo, el clima se perfila como un condicionante estructural. La Organización Meteorológica Mundial confirmó un nuevo récord en la concentración de gases de efecto invernadero y advirtió que la atmósfera retiene un volumen de calor sin precedentes, lo que seguirá multiplicando los eventos extremos que interrumpen las cadenas de suministro globales.
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